Champions In The Market

Abstract

Este trabalho consiste numa análise da relação entre os resultados desportivos dos três maiores clubes portugueses e as variações do valor das ações de mercado dessas instituições. Foram usados modelos que se baseiam nos pontos não esperados obtidos na Liga Portuguesa, Liga dos Campeões e Liga Europa (baseados num modelo que usa as “odds” de apostas para calcular os pontos esperados para cada jogo), sendo que esses pontos não esperados são usados apenas com base no jogo mas também em conjunto com uma variável que calcula a importância do jogo para os objetivos das equipas. Foi também criada a variável de comparação de probabilidades, baseada nas “odds” para a equipa se qualificar em fases a eliminar de competições europeias e usadas para estudar os jogos deste género. Foi usado um modelo GARCH para este estudo. Estas variáveis têm um impacto significativo no valor das ações do Sporting, que apresentam uma valorização significativa quando os resultados da Liga dos Campeões são positivos, no entanto um progresso para as fases a eliminar da Liga Europa causaria um efeito negativo. Quanto aos resultados do Benfica, há indícios de que os resultados positivos na Liga Portuguesa, da Liga dos Campeões e da Liga Europa têm um efeito positivo no valor das ações, sendo que ser eliminado da Liga dos Campeões, mesmo que signifique ir à fase a eliminar da Liga Europa, tem um efeito negativo. Os resultados do Porto, no entanto, levam a concluir que os resultados dos jogos não têm efeito nas ações da sociedade anónima desportiva.

This work consists on the analysis of the relation between the three biggest Portuguese football clubs’ match results and their stock value fluctuations. To do so I use models that consider Portuguese League’s, Champions League’s and Europa League’s unexpected points (based on a model that uses betting odds to calculate expected points for each game) unweighted and weighted by the teams’ objectives in each competition and the odds for qualifying a knockout stage, which is going to be called the probability comparison variable and is used to study the results of these type of European competitions’ games. The study is made using a GARCH model. Results show that these variables have a significant impact on Sporting’s stock value, which show a significant improvement when the team achieves positive results in the Champions League, whether it's in the group stage or the knockout stage, however a qualification for the Europa League knockout stage would have a negative impact on this entity’s stock value. As for Benfica, the results show a positive effect if the team achieves its goals in the Portuguese League, Champions League and Europa League, but being eliminated in the Champions League group stage, even if it translates to a qualification for the Europa League knockout stage, would be a negative outcome that would affect negatively the club’s stock value. On the other hand, Porto’s models indicate that the team’s performances on these competitions don’t affect the sporting entity’s stock value.