Impacto das fusões e aquisições no desempenho: o caso da Infraestruturas de Portugal, S.A.

Abstract

Em períodos pautados pela globalização e pelo aumento da pressão concorrencial, as entidades assumem como inevitável a sua constante adaptação às novas necessidades do mercado, e a adoção de novas estratégias que permitam a maximização do seu valor. Entre estas estratégias encontramos as fusões e as aquisições que, dada a possibilidade de rápida e fácil obtenção de resultados, surgem como uma das estratégias de crescimento externo mais recorrentes.A presente dissertação tem como objetivo primordial aferir se se justifica a fusão entre a Rede Ferroviária Nacional, E.P.E. e a Estradas de Portugal, S.A., isto é, propomos perceber se esta operação contribuiu para a melhoria do desempenho pós-fusão e se influenciou o grau de cumprimento dos serviços prestados pela atual gestora de infraestruturas dos transportes terrestres, a Infraestruturas de Portugal, S.A..De modo a tornar o nosso trabalho mais completo, começamos por apresentar uma visão geral do tema das fusões e aquisições, abordando a sua evolução histórica, principais conceitos, teorias explicativas, motivações inerentes à sua escolha como estratégia de crescimento e, por fim, os métodos de avaliação e os determinantes que podem influenciar o desempenho registado após a operação. Adicionalmente, expomos também, de um modo mais concreto, a perspetiva jurídica e contabilística da operação que propomos estudar, tendo por base o facto de todas as entidades intervenientes no processo pertencerem ao setor público.Os resultados obtidos a partir do cálculo e análise aos indicadores económico-financeiros, e a sua comparação com os dados obtidos para a média do setor, permitiram concluir que, de um modo geral, a fusão possibilitou a obtenção de um desempenho superior ao que era registado pelo conjunto REFER+EP antes da operação. Contudo, estes aumentos ainda são modestos, e quando comparada com o setor, a IP, S.A. regista claramente um desempenho abaixo da média, pelo que será expectável a adoção de novas medidas de reestruturação, para além das já noticiadas.Adicionalmente, a observação da evolução dos indicadores de qualidade do serviço prestado (grau de cumprimento dos serviços ferroviário e rodoviário), permitiu-nos verificar que a operação não influenciou muito os níveis de qualidade e segurança, uma vez que se manteve a evolução positiva observada desde 2012.

In periods marked by globalization and the increasing of competitive pressure, entities assume as inevitable their continuous adaptation to the new market needs and the adoption of new strategies to maximize their value. Among these strategies we find mergers and acquisitions which, given the possibility of quick and easy results, appear as one of the most recurrent external growth strategies. The present dissertation has as main objective to assess whether the merger between Rede Ferroviária Nacional, E.P.E. and Estradas de Portugal, S.A. was justifiable, i. e. we propose to understand if this operation contributed to the improvement of the operational and financial performance after merger and if it influenced the degree of fulfilment of the services provided by the current infrastructure manager for land transport: Infraestruturas de Portugal, S.A. (IP, S.A.).In order to make our work more complete, we begin by presenting an overview of the mergers and acquisitions theme, addressing their historical evolution, main concepts, explanatory theories, motivations inherent to their choice as a growth strategy, and finally, the evaluation methods and the determinants that may influence the performance after the operation. In addition, we also present, in a more concrete way, the legal and accounting perspective of the merger that originated the constitution of IP, S.A., based on the fact that all entities involved in this process belong to the public sector.The results obtained from the calculation and analysis of the economic and financial indicators, and their comparison with the data obtained for the industry average, allowed us to conclude that, in general, the merger made it possible to obtain a higher performance than the one that was recorded by the REFER + EP (prior to the operation). However, these increases are still modest, and when compared to the sector, IP, S.A. clearly shows a below-average performance, so it will be expected that new restructuring measures will be adopted, in addition to those already reported.In addition, observing the evolution of the quality indicators of the services provided (degree of compliance with rail and road services), allowed us to verify that the operation didn’t influence the levels of quality and safety, since the observed positive evolution was maintained since 2012.