Renminbi como Moeda de Reserva Internacional

Abstract

Há três décadas que a China vem demonstrando elevadas taxas de crescimento, atingindo o patamar de segunda economia mundial. Isto levou os decisores políticos a ponderar sobre a internacionalização do renminbi. Após a entrada do renmimbi no cabaz de Direitos de Saque Especiais do Fundo Monetário Internacional em outubro de 2016, essa possibilidade ganhou força institucional. Neste trabalho pretende-se analisar a capacidade e consequências do renminbi ser uma moeda de reserva internacional, tendo em conta diferentes critérios de análise. Além dos critérios de análise, tem-se também em conta a atual conjuntura económica chinesa que passa pelo fenómeno conhecido como Trilema da Economia Internacional, fenómeno este que é de especial importância para a evolução do renminbi e da política cambial chinesa. Através de um modelo ARIMA fizeram-se previsões para valores futuros da taxa de câmbio entre o renminbi e outras moedas de reserva internacional, bem como para as reservas cambiais detidas pelo banco central chinês, e constatou-se uma tendência para a apreciação do renmimbi face às demais mooedas e a tendência para o aumento das reservas cambiais chinesas, o que aponta para a necessidade de mudança do atual regime cambial e para a solução do Trilema. Conclui-se que o renminbi apresenta potencial para se tornar definitivamente uma moeda de reserva internacional, ainda que hajam alguns obstáculos a serem ultrapassados, entre eles a flexibilização do seu regime cambial e a liberalização da circulação de capitais.

For three decades China has been showing high growth rates, reaching the status of second biggest economy in the world. This made political agents wonder about the internationalization of the renminbi. After being added to the International Monetary Fund Special Drawings Right basket in October 2016, this possibility gained institutional strength. This work pretends to analyze the capability and consequences of the renminbi being an international reserve currency following specific criteria for the analysis. It is taken into consideration the current conditions of the chinese economy, namely the phenomenon known as the Impossible Trinity, which is of special relevance for the evolution of the renminbi and the chinese exchange rate policy. Through an ARIMA model we predicted future values for the exchange rate between the renminbi and other international reserve currencies, as well for the foreign exchange reserves held by China’s central bank. It was predicted a trend for the apreciation of the renminbi towards the other currencies and a trend for the accumulation of foreign exchange reserves held by the central bank, which points to the necessity of change in the current exchange rate policy and for the solution of the Impossible Trinity. It is concluded that the renminbi shows potential to definitely become an international reserve currency, albeit the existence of obstacles to be surpassed, among them the flexibilization of the exchange rate regime and the liberalization of capital flows.