A taxa de poupança das famílias em Portugal - o que mudou com o contexto de crise?

Abstract

O presente trabalho examina os determinantes da taxa de poupança das famílias portuguesas no contexto da zona euro e no contexto das instabilidades geradas pelas últimas crises financeiras. Entre 2000 e o segundo trimestre de 2016, Portugal apresentou um decréscimo acentuado da taxa de poupança. Neste período a taxa poupança caiu 8 pontos percentuais, quando o máximo atingido foi de (apenas) 12% do rendimento disponível. O quadro macroeconómico exibido permite-nos questionar - Quais os determinantes da poupança mais relevantes em Portugal? Para analisar o comportamento da taxa de poupança das famílias portuguesas, consideramos e estimamos o modelo com base nos seguintes determinantes da poupança: a taxa de inflação, rendimento disponível líquido real, transferências correntes da segurança social, saldo das remessas dos emigrantes e imigrantes, património financeiro, taxa de juro real, a percentagem do crédito sobre o PIB, população reformada por cada mil indivíduos ativos, crescimento do PIB e índice de confiança. Os resultados da estimação levam-nos a concluir que a taxa de inflação e a taxa de juro real têm uma relação negativa estatisticamente significativa com a taxa de poupança. Por outro lado, é evidenciada a dimensão estatística que o número de indivíduos reformados por cada mil indivíduos ativos, esta tem uma relação positiva e estatisticamente significativa com a taxa de poupança.Assim sendo a dissertação contribui para o reconhecimento do problema na literatura, sobre a evolução negativa da taxa de poupança das famílias em Portugal.Código JEL: C51, E2

This paper examines determinants of the portuguese household saving rate in the euro zone context and in the instabilities generated context by the last financial crisis.Between 2000 and the second quarter of 2016, Portugal showed a marked decrease in the savings rate. In this period the savings rate fell by 8 percent points, when the maximum reached was (only) 12% of disposable income. The macroeconomic picture displayed allows us to question - What are the most important determinants of saving in Portugal? In order to analyze the behavior of the portuguese household saving rate, we consider and estimate the model based on the following savings determinants: inflation rate, real net disposable income, current social security transfers, emigrants and Immigrants remittances balance, financial assets, real interest rate, credit on percentage of GDP, retired population per thousand active individuals, GDP growth and confidence index.The estimation results lead us to conclude that the inflation rate and the real interest rate have a statistically significant negative relationship with the saving rate. On the other hand, it is evidenced the statistical dimension that the number of individuals retired per thousand active individuals, this has a statistically significant positive relationship with the household saving rate.Thus, this paper contributes to the recognition of the problem in the economic literature, on the negative evolution of the Portugal household saving rate.JEL classification: C51, E21