A Introdução de Indicadores Técnicos em Políticas Paramétricas de Portefólio

Abstract

This work aims to analyze the performance of the parametric portfolio policy model proposed by Brandt et al. (2009) for a sample of ten portuguese stocks and verify the impact of incorporating some technical analysis indicators in the portfolio. The selected companies include EDP-Energias de Portugal, BCP-Banco Comercial Português, Jerónimo Martins, Galp, Altri, Cofina, Corticeira, Sonae, EDP Renováveis and Mota-Engil.The sample with Portuguese companies is collected from Eikon DataStream and incorporates historical data from March 2, 2009 to December 31, 2022, with the first year being used to calculate lagged values.The variables in the database that served as the basis for calculating the returns and indicators indicated include the Total Return Index, the Price, the Market Value, and the Book Value per Share. Our implementation is based on a broad set of characteristics, including those considered by the model of Brandt et al. (me, btm and mom) but also certain technical indicators known from the literature (SMA, EMA, MACD, RSI and Bollinger Bands). For the analysis of our case study, we considered the estimation of some important parameters including average and standard deviations of thetas, average returns, their volatility and even the Sharpe ratio. In addition, we consider three different horizons to assess whether the values are consistent as the sample considers more data, and we evaluate the possibility of short sales and different values of investor risk aversion.

Este trabalho tem como objetivo analisar o desempenho do modelo de políticas paramétricas de portefólio proposto por Brandt et al. (2009) para uma amostra de dez ações portuguesas e verificar o impacto da incorporação de alguns indicadores de análise técnica no portefólio. Das empresas selecionadas estão mencionadas a EDP-Energias de Portugal, BCP-Banco Comercial Português, Jerónimo Martins, Galp, Altri, Cofina, Corticeira, Sonae, EDP Renováveis e Mota-Engil.A amostra com as empresas portuguesas é recolhida da Eikon DataStream e incorpora os dados históricos desde 2 de março de 2009 a 31 de dezembro de 2022, com o primeiro ano a ser usado para calcular valores desfasados. Das variáveis da base de dados que serviram de base para o cálculo dos retornos e dos indicadores indicados, fazem parte o Total Return Index, o Price, o Market Value, e o Book Value per Share. A nossa implementação é baseada num conjunto amplo de caraterísticas, incluindo aquelas consideradas pelo modelo de Brandt et al. (me, btm e mom) mas ainda certos indicadores técnicos conhecidos da literatura (SMA, EMA, MACD, RSI e Bandas de Bollinger).Consideramos para análise do nosso caso de estudo a estimativa de alguns parâmetros importantes incluindo as médias e desvios-padrão dos thetas, as rentabilidades médias, as suas volatidades e ainda o rácio de Sharpe. Para além disto, consideramos três horizontes diferentes para avaliar se os valores são consistentes à medida que a amostra considera mais dados, e avaliamos a possibilidade de vendas a descoberto e diferentes valores de aversão ao risco do investidor.